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蘋果:新季富士開秤預期偏弱 期價反彈動能或不足

2020年07月07日 15:59
作者:劉琳
來源: 長安期貨

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【蘋果:新季富士開秤預期偏弱 期價反彈動能或不足】2019/20果季僅余的最后一個合約AP2007進入交割月,進入交割月前空頭資金抽離推升盤面反彈,期價自5973元/噸反彈至6693元/噸的高點。對于2020/21果季的主力合約AP2010來說,受AP2007合約期價重心抬升的影響,期價自7814元/噸的階段性低點反彈至8180元/噸一線,而反彈的另外一個主要原因在于,AP2010合約期價自9400元/噸的高點跌落1600點,跌幅超過10%,而經過近2個月的單邊下跌行情之后,存在止跌調整的訴求。(長安期貨)

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  2019/20果季僅余的最后一個合約AP2007進入交割月,進入交割月前空頭資金抽離推升盤面反彈,期價自5973元/噸反彈至6693元/噸的高點。對于2020/21果季的主力合約AP2010來說,受AP2007合約期價重心抬升的影響,期價自7814元/噸的階段性低點反彈至8180元/噸一線,而反彈的另外一個主要原因在于,AP2010合約期價自9400元/噸的高點跌落1600點,跌幅超過10%,而經過近2個月的單邊下跌行情之后,存在止跌調整的訴求?;久嫔蟻砜?,市場預期2020年蘋果供應環比持平略減,需求彈性增加幅度或受限,整體來看,蘋果價格反彈仍缺乏動能。

  一、現貨基本面

  1、產量環比持平略減

  在經歷過4-5月幾波霜凍后,市場調研數據顯示2010/21果季我國蘋果減產數據或在15%左右。從局部來看,損失嚴重的果園因區域較小,對全國蘋果產量影響不大。2020年以來,國內降雨充沛,山東蘋果產區1-6月降水同比增加40%,該地套袋數量同比增加,產量高于2019年的概率較大;由于西部地區蘋果產區種植面積仍處在增長階段,雖然當地凍害、雹災偏重,結果蘋果樹木占比增加,且減產后果農疏果量降低、套袋量增加,因而總產量減產幅度不大。整體來看,2020年我國蘋果總產量預計和去年基本持平或略有下降。而果業信息網預計,今年的霜凍加上后期冰雹的災害,減產數據與2018年的一半相當,如果說2018年減產1000萬噸,那么2020年減產或在500萬噸左右。因此,供應端來看,相較于2019年,今年蘋果供應出現減少,為期價提供一定的支撐。不過,因凍害、雹災偏重,疊加留果數量多、濕度大,病蟲害或加重,也因此新果季蘋果的整體質量并不樂觀,將會對蘋果期價形成壓制。

  2、消費彈性漲幅有限,替代品或釋放需求空間

  出口需求方面,根據中國蘋果產業協會數據顯示,4月我國蘋果出口4.86萬噸,5月出口7.03萬噸。山東是中國蘋果出口主力,1-4月達到16.2萬噸,云南4.7萬噸,甘肅1.8萬噸,陜西1.5萬噸。1-5月份我國蘋果出口36.49萬噸,同比增加18%。我國蘋果出口數量明顯回升,但出口占我國蘋果總消費量約在3%左右,而在疫情影響下,后期出口量仍存一定的不確定性,整體來看對國內蘋果期價影響幅度有限。雖然今年蘋果受災幅度有限,不過替代品的角度來看,河北地區雪梨、山東河北陜西寧夏等地區葡萄均有影響,疊加全球疫情走勢不確定性增加,各國水果進出口受到一定限制,均能提振國內水果需求。從消費端來看,疫情導致蘋果消費受挫,而宏觀經濟環境整體趨弱,那么在蘋果種植成本穩步增加銷售價格上漲的背景下,國內消費彈性幅度大幅增加的可能性較低。

  二、期貨市場行情

  1、多空減倉為主,看漲情緒未跟隨價格反彈升溫

  7月初蘋果主力合約期價大體在7900-8180元/噸之間呈現反彈走勢,整體波動幅度不大。持倉方面,呈現高位回落態勢,其中前二十名多頭主力持倉由周中的高點82642張降低至7月6日的77370張,減幅6.4%,而前二十名空頭主力持倉由月中的高點82979張降低至7月6日的80979張,減幅2.4%。主要原因或在于,前期減產低于市場預期且低于2018年減產幅度的利空作用基本上已經反映在盤面,期價也自9400元/噸一線的高點回落1600點至7800元/噸一線,而除此之外基本面上缺乏利空消息指引,導致盤中空頭資金存在止盈訴求,疊加AP2007合約進入交割月期現回歸與空頭減倉推動,期價出現了小幅反彈。不過AP2010合約價格因受制于技術面存在120日均線與20日均線的壓力,看漲情緒仍未跟隨盤面走強而增加,反而減倉幅度要大于空頭。

  2、交割價格持續走低,新果季開秤價格或承壓

  對于舊果季而言,目前全國蘋果冷庫仍有一定存量,截止6月下旬,山東庫容比35%,陜西庫容比17%,市場預計山東蘋果冷庫容量剩余約在140萬噸,陜西蘋果剩余量約在70萬噸。而現貨市場產區果農繼續以低價處理手中貨源,成交以質論價;客商則少量挑揀拿貨,走貨速度仍不快,部分地區客商陸續讓價出貨,交易所讀不及果農貨源。價格方面,國內蘋果產地出庫價格持續下滑,跌幅明顯;中果網數據顯示,陜西洛川當地紙袋蘋果80#以上價格在3.7元/斤,但山東棲霞蘋果價格自2.2元/斤連續回落至1.8元/斤,跌幅約在18.2%。短期內現貨市場仍面臨高庫存的壓力,且隨著溫度升高蘋果儲存與銷售難度進一步增加,預計價格仍以弱勢運行為主。而現貨價格弱勢或影響新果季蘋果開秤價格不高,對期價形成一定壓力。

  從交割價格上來看,鄭商所蘋果期貨主力合約交割結算均價呈現逐級遞減態勢。2020年5月交割數量為74手,交割均價在5333元/噸,而3月份交割數量為11手,成交均價在6229元/噸。目前AP2007月合約已反彈至6000元/噸上方,但在庫存壓力以及后期銷售渠道等問題上,預計該合約交割均價低于6000元/噸的概率較大。

  三、小結與展望

  由于實際產量因疏果量降低、套袋量增加或致使2020年蘋果供應持平略減,減產幅度低于市場預期引導期價自9400元/噸的高點回落至7800元/噸。而目前主要矛盾點在于新季蘋果開秤價格能否保持堅挺,不過,無論是從2019年舊果季蘋果交割均價還是從現貨市場穩步走弱的現貨價格,或是減產幅度低于預期上來看,2020年蘋果開秤價格大概率表現弱勢。因此,蘋果期貨大概率繼續保持偏弱態勢,下方仍存在一定空間。但需要注意的是,在前期大幅下跌1600點的基礎上,空頭存在減倉止盈、價格存在調整訴求。因此,前期高位空單可繼續持有,空倉者可進行逢高沽空、短線操作,不宜大幅追空。

(文章來源:長安期貨)

(責任編輯:DF318)

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