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進口成本推升 豆粕漲勢繼續

2020年07月09日 08:45
來源: 期貨日報

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【進口成本推升 豆粕漲勢繼續】中國進口供應壓力小于市場預期,需求表現大幅好于市場預期。預計未來兩個月進口成本將繼續抬升,推動中國豆粕期貨漲勢可能持續至8月份。(期貨日報)

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  中國進口供應壓力小于市場預期,需求表現大幅好于市場預期。預計未來兩個月進口成本將繼續抬升,推動中國豆粕期貨漲勢可能持續至8月份。

  美國農業部公布2020年大豆播種面積為8383萬英畝,低于市場預期的8472萬英畝,CBOT大豆和大連豆粕期貨大幅上漲。按照50蒲式耳/英畝的美豆單產估算,100萬英畝的面積調整對應0.5億蒲式耳的產量變化。美豆產區偏干的情況持續,預計未來作物優良率可能下降,對價格形成支撐。中國大豆進口供應充足的預期未變,但5月進口數量低于預期,疊加豆粕實際需求表現大幅好于市場預期,國內豆粕基差已小幅走強,供應壓力環比減弱。預計豆粕期貨漲勢可能持續至8月份。

  農產品期貨聯動上漲,美豆期貨突破900

  美國農業部種植面積報告公布后,美國大豆、玉米、小麥期貨連續大幅上漲,本周CBOT大豆期貨價格已突破900美分/蒲式耳關鍵點位。本周五的供需報告將體現種植面積的利多影響,未來單產將成為市場關注的焦點。目前美豆優良率為71%,處于過去5年同期較高位置,但過去5年,在美豆關鍵生長期,優良率都出現一定程度的下調。本年度美國大豆主產區偏干的情況持續,預計優良率將產生下調的壓力。美豆單產調整1蒲式耳/英畝對應0.84億蒲式耳的總產量變化,市場可能在未來兩個月大幅調整美豆產量前景。因此預計CBOT大豆期貨潛在利多因素較多,漲勢可能持續。

  大豆進口低于預期,需求大幅好于預期

  海關數據顯示,2020年4—5月份中國大豆進口1609萬噸,而市場的預估在1700萬噸以上。目前預計6—8月大豆進口合計3000萬噸,但市場很早就對此項因素達成一致預期。根據天下糧倉數據,中國油廠豆粕出貨量連續7周處于150萬噸以上的水平,大幅高于往年同期;7周豆粕累計出貨1077萬噸,去年同期928萬噸,同比增加16%。根據市場調研數據,目前庫存使用天數仍在7天左右,過去5年最低在4天,最高在20天。在豆粕提貨量同比大幅增長的同時,飼料廠豆粕庫存卻沒有明顯增長,表示豆粕實際需求很好。我們預計未來的豆粕需求表現仍會持續好于往年同期,中國進口供應壓力環比小幅緩解。

  進口成本不斷抬升,推動豆粕價格上漲

  過去兩個月,CBOT大豆期貨價格由850美分/蒲式耳上漲至908美分/蒲式耳,9月船期美豆貼水由160美分/蒲式耳上漲至200美分/蒲式耳,離岸人民幣匯率由7.13升值至7.03,豆油期貨1月合約由5600元/噸上漲至5900元/噸,導致國內豆粕成本價格由2760元/噸升高至2980元/噸。未來預期CBOT大豆期貨、貼水均將維持強勢,匯率可能維持在7附近,豆油期貨難有大幅上漲預期,因此預計豆粕成本仍將上行,推動國內豆粕期貨價格繼續上漲。

  根據上述分析,在美國農業部種植面積報告利多的影響下,美國農產品期貨聯動上漲,本年度美國大豆主產區偏干的情況持續,單產每調整1蒲式耳/英畝對應總產量變化0.84億蒲式耳,因此市場可能在未來兩個月大幅調整美豆產量前景。中國進口供應壓力小于市場預期,需求表現大幅好于市場預期。預計未來兩個月進口成本將繼續抬升,推動中國豆粕期貨漲勢可能持續至8月份。

  (作者單位:金信期貨)

(文章來源:期貨日報)

(責任編輯:DF318)

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