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原油:方向選擇還是持續震蕩?

2020年07月09日 10:46
作者:王笑
來源: 國泰君安期貨

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  原油價格從當前的情況來看,更多的是反映了市場糾結的基本面與金融資產相對向好帶來的情緒上看多的矛盾。

  油價不一定能夠反映當前的基本面變化,更多的是參考比如說股票上漲帶來的情緒變化,我們認為市場的風險偏好明顯上升。

  從基本面情況來看,庫存仍然高企,油價完全不反應庫存邏輯,過去一段時間是油價和庫存同時向上的狀態,但是目前來看庫存上漲應該也到了一定的極限,未來主要考慮在OPEC+供應縮減第一階段結束后,需求跟供應的關系,能不能使庫存穩住或者下降。

  從供應角度來看,歐佩克第一階段大規模減產在7月1號已經結束,未來減產增量主要是看前期減產未達標的國家如何回補之前的減產量。從其他非歐佩克國家來看,我們認為隨著油價回升,其產量很難持續下滑,特別是美國的產量下滑,短期內應該已經到了極限??偨Y來說我們認為供應端帶來的利好支撐力度在逐漸減少。

  從需求來看,我們認為短期的回升仍然非常緩慢,疫情的持續爆發讓求的預期一定程度上有所轉弱,并且我們可以看到二次爆發的可能性仍然非常高,這對于很多需求的持續性回升是一個較大利空。

  總體看我們認為原油的基本面仍然相對比較糾結,甚至有所偏空,但是市場風險偏好上升和金融政策的利好大程度上影響了場對于資產價格的判斷,所以說我們可以看到短期原油價格跟股票的走勢相關度非常高。

  因此我們綜合考慮基本面和情緒方面的引導,認為原油價格仍將會在此位置震蕩,暫時缺少足夠的推動力讓油價出現方向選擇。

(文章來源:國泰君安期貨

(責任編輯:DF318)

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